4、3月关注三条线索:
① 一季报业绩线索,重点看好游戏等在线板块x.b.a.i.x.i.n.g.c.o.m。
② 新基建线索,重点看好5G及信息化应用。
③ 逆周期发力线索,重点看好地产、水泥。
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二、关于【补库存】的投资机会
过去一段时间,受到新冠肺炎疫情的影响,企业端不同程度停产停工,复工率提升速度也相对缓慢,造成了全社会库存的下降x.b.a.i.x.i.n.g.c.o.m。展望未来,随着复工率的逐步提升,【库存回补】是一个需要重视的问题。尤其是对于需求端当前旺盛或者后续需求趋势不错的行业:一方面,可能受益于渠道或者经销商的补库存,比如食品、小家电、烟草、生活用纸等;另一方面,可能受益于下游整机厂的零配件补库存,比如电子、机械等。
风险提示:经济下行风险,政策不及预期风险等原文www.xbaixing.com。
2、【电子·潘暕】
首先,目前大家大多从需求端往上推,整个产业链倾向于首先需求,然后再按照“品牌厂商→终端的产品→代工厂→零部件/半导体”这样一个递推维度。如果从现在的库存角度看,消费电子产品和服装很像,大家会看到很多电子公司在2018年具有库存积压的特征,而这些库存最终也都卖不掉。因此,对于消费电子没有清库存的说法,过季的产品大家不会买,只会去买最新的产品x+b+a+i+x+i+n+g+c+o+m。
最近这一两个月疫情发生后的影响方面,如果从现象到实际的影响来看:
第一,消费周期比较长的产品,如:游戏机、耳机、TWS等。
这类产品的库存消耗是加速的,春节期间,包括任天堂、PS等在内的游戏机出现涨价,特别是PS4都是末期的产品,后续还会出PS5,这类产品生命周期比较长,一般在4-5年,会有比较强的补库存需求。
第二,手机www.xbaixing.com。
2020年是5G的换机周期,4G的手机面临换机周期时将大概率考虑怎么向其他国家和非洲卖,这一点很像服装。而手机通常会区分品牌厂商来看具体的变化,比如,低库存的品牌(像小米这样)今年反而面对的是供给问题,预计二季度会有较大的补库存需求。
全球维度看,目前除了中国以外大部分国家还是4G市场,印度、欧洲这些市场4G类产品会有补库存需求x_b_a_i_x_i_n_g_c_o_m。而对于国产的生态链而言,一些产于印度的手机,零部件大部分产自中国,而随着5G的大规模上量,预计将会在三季度对手机产业链较大的刺激,届时,国家有补贴举措一定会更有利于产业链发展,业绩的弹性也将会更大。而对于一、二季度切换的时间点,我们认为,在三月份看业绩的时候,重点推荐闻泰科技。

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